Michał NawrockiRynki obligacji miały zmienną wydajność, z wydajnością długoterminową przewyższającą krótkoterminową. Zmiana sentymentu spowodowała spadek długoterminowej wydajności, wpływając na nią silne licytacje za 50-letnie krajowe obligacje w poprzednim okresie.
W miarę zbiegających się płynności przed okresem podatkowym i zwiększonych wstrzyknięć przez bank centralny, sentyment na rynku pozostaje pozytywny. Podczas Forum Finansowego w Lujiazui, gubernator PBOC Pan Gongsheng przedstawił obecną politykę pieniężną oraz pomysły na reformę ramy polityki pieniężnej, ostrzegając także o długoterminowych ryzykach związanych z obligacjami. Fundusze pozabankowe pozostają obfite, wzmacniając optymizm na rynku.
Jeśli chodzi o aspekty fundamentalne, obserwujemy mieszane sygnały. Podczas gdy popyt zwolnił z powodu opóźnionych emisji obligacji rządowych i zahamowanych inwestycji infrastrukturalnych, oznaki ożywienia widoczne są w sektorze produkcyjnym, a konsumpcja kształtuje się zgodnie z oczekiwaniami. Jednak konieczne jest zachowanie czujności wobec ryzyka nadmiernej przepustowości.
Pod względem płynności i polityki, mimo że okres podatkowy prowadzi do pewnej konwergencji stóp, elastyczne podejście banku centralnego nadal trwa. Gubernator Pan Gongsheng podkreślił, że polityka pieniężna pozostaje wspierająca, odbiegając od restrykcyjnych polityk za granicą. Przyszła struktura polityki prawdopodobnie przesunie się w kierunku celów opartych na cenach, zmniejszając rolę stopy MLF. Zachowanie rynku zostało również wpływane przepływami funduszy, z przejściem ku bardziej optymistycznym inwestycjom w obligacje długoterminowe po oficjalnych ogłoszeniach o ryzykach.
